2026年ノーベル経済学賞、ホール氏とウッドフォード氏に　経済危機を和らげる理論を評価

スウェーデン王立科学アカデミーは10月12日月曜日、2026年のノーベル経済学賞をロバート・E・ホール氏とマイケル・ウッドフォード氏に授与すると発表した。スタンフォード大学とコロンビア大学の両教授は、経済危機を理解し、対応するための研究で評価された。政府や中央銀行が、いつ経済活動を刺激し、いつ抑制すべきかを判断するモデルの基礎を築いた。

発表はストックホルムで行われた。賞金は1,200万スウェーデンクローナで、2人が等分する。公式の授賞理由は「マクロ経済の安定化に関するミクロ経済学的基礎」への貢献とされる。この専門的な表現の背後には、身近な問いがある。物価の上昇や消費の落ち込みが、さらに深い危機へと発展するのをどう防ぐか、という問いだ。

なぜ2人にノーベル経済学賞が贈られたのか

ホール氏とウッドフォード氏は、個人や企業の意思決定から経済を理解する枠組みの構築に貢献した。一国の消費を理解するには、それぞれの家庭が支出と貯蓄をどう決めるかが重要になる。インフレを理解するには、企業が価格をどう設定するかを調べなければならない。しかも、その判断は将来を見据えている。今後どれだけ稼ぎ、支払い、販売できると考えるかによって、現在の行動も変わる。

アカデミーは、1970年代の混乱を経て、2人の研究が経済を安定させる政策の理論を再構築する助けになったと説明している。石油危機では、高いインフレ、失業、低成長が同時に起き、当時のモデルでは十分に説明できないことが明らかになった。過去に観察された経済指標同士の関係だけでは、新たな状況で何をすべきかを判断できなかった。

2人の貢献は、政策介入の結果を検討するための道具を提供したことにある。低迷した経済への刺激策は、活動の回復を助け得る。一方、すでに強い物価上昇圧力があるときに刺激すれば、インフレを悪化させる可能性がある。支援を受ける側と、財やサービスを売る側の行動を組み込み、政策への反応を分析するための、より確かな基盤を築いたことが評価された。

ロバート・ホール氏――消費は将来への期待にも左右される

ホール氏は1943年、カリフォルニア州パロアルトで生まれた。カリフォルニア大学バークレー校を卒業し、1967年にマサチューセッツ工科大学（MIT）で博士号を取得した。両大学で教えた後、1978年にスタンフォード大学へ移り、同大学では現在、経済学の名誉教授として紹介されている。

研究分野は雇用、インフレ、技術、競争に及ぶ。2010年には米国経済学会の会長を務め、1978年から2013年まで全米経済研究所（National Bureau of Economic Research）の景気変動・成長研究プログラムを率いた。米財務省や連邦準備制度などへの助言も行ってきた。学術研究と、経済政策の具体的な課題を結ぶ経歴を持つ。

重要な貢献の一つが、1978年の消費に関する論文だった。ホール氏は、一定の仮定の下では、過去の所得を見るだけで支出の変化を予測することはできないと示した。家計がすでに利用可能な情報を使って買い物や貯蓄を計画しているなら、その計画を変えるのは新しい情報だからだ。論文は米国のデータでこの考えを検証し、理論を修正した形で支持する結果を得た。

この理屈は、数カ月後に追加の収入を得ると分かっている家庭を考えると理解しやすい。その見通しは、実際にお金が入る前から意思決定に影響し得る。一方、仕事に関する予想外の知らせがあれば、計画を見直さざるを得ないかもしれない。現在の状況だけでなく、将来の所得への見通しも重要になる。

ただし、すべての家庭が同じように行動できるわけではない。貯蓄がない人や借り入れができない人は、現在と将来の消費を調整する余地が小さい。この違いは、所得を増やす政策に対して、家庭ごとに異なる反応が生じる理由を理解する助けになる。

マイケル・ウッドフォード氏――金利と信頼性が重要に

ウッドフォード氏は1955年、マサチューセッツ州チコピーで生まれ、1983年にMITで経済学の博士号を取得した。シカゴ大学で学び、イェール大学で法学の学位も得ている。ニューヨークのコロンビア大学で政治経済学を教え、ジョン・ベイツ・クラークの名を冠した教授職に就いている。

ノーベル賞以前にも、2007年のドイツ銀行金融経済学賞、2018年のフランス銀行・TSE金融経済学賞、2024年のアーウィン・プライン・ネマーズ経済学賞などを受賞していた。最近の研究では、人間の推論の限界や、頭の中で情報をどう捉えるかが経済的な意思決定に及ぼす影響も調べている。

2003年に出版した著書『Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy』は、金融政策を分析する枠組みを体系化した。金利を決めるルールが経済と物価の安定にどう役立つか、また、当局が介入のたびに個別の判断を下すよりも、信頼できる政策上の約束を維持することで何が得られるかを検討している。

この枠組みでは、価格や賃金は瞬時には調整されない。需要が減っても企業が価格を据え置けば、販売量が落ち、生産を減らす可能性がある。そのため金融政策は、インフレだけでなく実際の経済活動にも影響を及ぼす。モデルを使うことで、どの対応が適切か、どの政策目標の間に対立が生じ得るかを調べられる。

政策の説明も重要な役割を持つ。今日の判断は、明日以降の金利やインフレへの予想に左右される。中央銀行が何をするかを一貫して説明することは、その予想を導く助けになる。反対に、後から信頼性が乏しいと分かる約束は、その力を弱める。家庭や企業にとって重要なのは、今の資金調達コストだけではなく、今後数年間に負担すると考えるコストでもある。

1968年に創設され、ストックホルムで授与される賞

一般にノーベル経済学賞と呼ばれるこの賞は、アルフレッド・ノーベルが設けた当初の五つの賞とは異なる歴史を持つ。正式名称は「アルフレッド・ノーベル記念スウェーデン国立銀行経済学賞」。スウェーデンの中央銀行が創立300周年を記念して1968年に設け、1969年にラグナル・フリッシュ氏とヤン・ティンバーゲン氏へ初めて授与された。

受賞者を選ぶのはスウェーデン王立科学アカデミーだ。発表は10月、授賞式はノーベルの命日に当たる12月10日にストックホルムで行われる。経済学賞は物理学賞、化学賞、医学賞、文学賞と同じスウェーデンの式典で授与され、平和賞はオスロで授与される。当初の賞の授与は1901年に始まった。

今年の受賞は、数百万人に影響する政策判断を支える、経済危機の分析手法を評価したものだ。モデルが景気後退を防ぐ保証になったわけでも、すべての国に同じ処方箋を示すわけでもない。その価値は、経済をどれだけ刺激し、あるいは抑えるかを決める前に、家計や企業の反応をより深く理解できることにある。