La industria china vuelve a contraerse: el PMI oficial cae a 49,3 en octubre

La actividad industrial de China volvió a perder impulso en octubre después de la breve mejoría de septiembre. El índice oficial de gestores de compras del sector manufacturero, publicado el sábado 31 de octubre, bajó de 50,1 a 49,3 puntos. Al situarse por debajo del umbral de 50, la encuesta indica que una mayor proporción de empresas percibió un empeoramiento que una mejora de las condiciones respecto del mes anterior. La producción y los nuevos pedidos también cayeron por debajo de ese límite, una señal de que la debilidad alcanza tanto a las fábricas como a su cartera de trabajo.

El dato del Buró Nacional de Estadísticas llega al inicio del último trimestre del año y matiza el optimismo que había provocado el regreso del indicador a terreno expansivo en septiembre. Es una medición de respuestas empresariales, no una cifra de crecimiento del PIB ni una estimación directa del volumen de bienes producidos. Su utilidad reside en que aparece pronto y permite observar cambios en la dirección de la actividad antes de que se publiquen estadísticas más completas.

Menos pedidos y una producción que pierde velocidad

El subíndice de producción manufacturera descendió de 51,7 a 49,8 puntos. El de nuevos pedidos pasó de 50,5 a 49,4. También se debilitaron las solicitudes procedentes del exterior: los nuevos pedidos de exportación bajaron de 50,0 en septiembre a 48,7 en octubre, de acuerdo con los datos oficiales recogidos por Associated Press. La combinación apunta a una demanda menos firme dentro y fuera de China, aunque un solo mes de encuesta no establece cuánto caerán las exportaciones efectivas.

Las cifras tampoco describen a todas las empresas por igual. El indicador para grandes fabricantes quedó en 50,2 puntos, todavía por encima del umbral, aunque retrocedió respecto de septiembre. Para las empresas medianas fue de 48,4 y para las pequeñas, de 47,5. Esa distancia sugiere que la pérdida de impulso se concentró con mayor intensidad en negocios de menor tamaño, que suelen tener menos capacidad para absorber períodos de pedidos débiles o cambios en sus costes. La encuesta, por sí sola, no permite atribuirles una causa única.

Las ramas de mayor contenido tecnológico siguieron mostrando actividad expansiva. El índice de fabricación de alta tecnología marcó 51,3 y el de equipos, 50,6, según la interpretación oficial difundida por el centro de estudios de los servicios estadísticos. En contraste, bienes de consumo y sectores de elevado consumo energético quedaron en 48,8 y 47,3. La coexistencia de esos resultados evita describir a toda la industria china como un bloque uniforme: el retroceso general convive con segmentos que aún crecen.

El organismo estadístico atribuyó parte de la caída a pedidos que se habrían adelantado antes de las vacaciones del Día Nacional y a un entorno internacional cambiante. Esa es su explicación del movimiento mensual; todavía habrá que contrastarla con las ventas, la producción industrial y el comercio exterior que se publiquen después. Reuters también señaló que la debilidad de la demanda, incluida la externa, pesó sobre los fabricantes. Ninguna de estas observaciones demuestra que el descenso vaya a prolongarse durante todo el trimestre.

Los servicios se estancan y la construcción retrocede

El enfriamiento no se limitó a las fábricas. El índice oficial de actividad no manufacturera descendió de 50,2 a 49,7 puntos. Dentro de él, los servicios se situaron exactamente en 50,0, mientras que la construcción cayó a 48,0, 2,3 puntos menos que el mes anterior. El indicador compuesto de producción, que combina manufacturas y actividad no manufacturera, quedó también en 49,7, un punto por debajo de septiembre.

El desglose de servicios presenta otra imagen mixta. El transporte ferroviario y marítimo, los servicios postales y las actividades de internet y tecnología de la información conservaron lecturas superiores a 55, según el informe estadístico. Los sectores vinculados a viajes y ocio se beneficiaron del período festivo. En cambio, las nuevas órdenes del conjunto no manufacturero descendieron a 44,4 puntos. El nivel de actividad actual y las expectativas futuras no son la misma medida: que algunos servicios operen más durante las vacaciones no garantiza una cartera robusta para los meses siguientes.

Los precios industriales ofrecen una lectura igualmente matizada. El índice de precios de compra de materias primas bajó cuatro puntos, a 56,8, y el de precios de salida de fábrica retrocedió 2,3 puntos, a 51,7. Ambos permanecieron por encima de 50, por lo que la encuesta apunta a aumentos menos extendidos, no a una caída generalizada de los precios. Estos índices describen la dirección reportada por las empresas y no sustituyen a los datos oficiales de inflación al productor.

Una señal para China y sus socios comerciales

Para los socios de China, el dato tiene dos lecturas. Un menor ritmo de pedidos de exportación podría anticipar cambios en los envíos chinos, pero todavía no permite calcular sus cantidades ni sus destinos. Una construcción más débil también puede afectar a la demanda de materiales importados; esa posibilidad deberá comprobarse con cifras de comercio y producción, no deducirse directamente del PMI. El resultado de octubre es relevante precisamente porque muestra dónde aparecen las primeras señales de presión.

La atención se desplazará ahora hacia los datos de exportaciones, producción industrial y consumo, así como hacia encuestas privadas que cubren un conjunto diferente de empresas. Si esas series confirman la debilidad, habrá más elementos para evaluar si septiembre fue una recuperación pasajera. Si divergen, será necesario explicar por qué la encuesta oficial captó un deterioro que aún no se refleja en las ventas o en la producción efectiva. Por ahora, el hecho comprobado es más acotado: el indicador manufacturero oficial regresó a contracción en octubre y la actividad no manufacturera también quedó ligeramente por debajo de 50.